2023年4月23日，上海佳能世界（图片来源：Zhe Ji/Getty Images）
【看williamhill官网 2023年7月29日讯】金融是一个国家的经济命脉，这谁都知道。williamhill官网 的金融领域有几个敏感话题，银行安危、人民币汇率、外汇储备。它们都涉及专业知识，许多人不甚了了，但这三个话题，大家又不得不关心。当今的时代，民众谁不在乎自己的存款安全？企业运营会有涉外业务，汇率振荡就直接影响到企业生存；外汇存底是一个国家在国际上经济地位是否稳固的象征，可williamhill官网 的真假外汇储备让许多专家头痛。
最近，与williamhill官网 相关的这三个话题，在国际媒体上引起了多番关注。williamhill官网 的银行系统为地方财政的巨额债务兜底，引发williamhill官网 几大银行的国际评级降到底；银行的潜在金融危机和企业所欠外债无力偿还，让华尔街对williamhill官网 上万亿美金的金融投资开始撤离；外资撤离使得人民币汇率趋贬，同时导致williamhill官网 的外汇储备“水落石出”；对williamhill官网 的外汇储备进一步分析就发现，williamhill官网 的外债非常沉重。这些金融问题集中到一起，将进一步造成外资对williamhill官网 经济信心的下降，使中共无法再依靠外商的金融投资来“输血”。
一、银行存款送政府
今年6月26日williamhill官网 审计署长向全国人大常委会所作的《国务院关于2022年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》提到，国家审计署“重点审计了18个省本级及36个市县共54个地区的财政收支管理情况……70个地区通过‘自卖自买’国有资产、虚构土地交易等方式，虚增财政收入861.3亿元，其中67.5%发生在县级”。6月28日《华尔街日报》刊登了报道，标题是，“williamhill官网 地方政府通过‘自卖自买’，虚增财政收入”。
据《华尔街日报》6月12日的报道，williamhill官网 的地方政府、企业和居民负债总规模，去年9月就已经达到GDP的295%。而其他媒体披露的消息是，williamhill官网 各级地方政府的债务已高达80万亿人民币，债务雪球正越滚越大。
williamhill官网 政府应付这个债务雪球的办法是，让银行购买地方政府的债券，变相地把地方政府的巨额债务转移给银行去承担。地方政府负债过度、财政收入因卖地困难而有枯竭之虞，所以欠下巨额债务而无力偿还。中共当局为了眼下拯救地方政府的财政，不惜把国有的主力银行拖进坏账泥坑。
williamhill官网 今年5月发布的《2023年williamhill官网 银行业调查报告》提到，2022年59家上市银行持有地方政府债券43.7万亿元，占债券总额的七成，主要是六大国有银行承担了地方政府的债券。7月4日williamhill官网 的金融圈传出一条消息，近几个月来，williamhill官网 的顶尖银行正在给地方政府的融资平台（（local-government financing vehicles,LGFV）提供期限25年的大量贷款，帮这些融资平台还旧债，这等于是让大银行给地方政府的烂账买单兜底；而且，为了帮地方政府缓解财政困境，这些贷款前4年免息。
二、民众取款麻烦多
虽然中共高层让银行为各级地方政府送钱救急，但今后这些地方政府几乎不可能归还银行的借款。而银行的资金来源主要是民众的存款，这些钱借出去打了水漂，民众就没办法提取存款了。
由于政府从银行大量取走现金，放给地方政府的大笔贷款都是“肉包子打狗”，产生了银行的巨额坏账，这当然会危及银行的生存；更糟糕的是，银行为财政负债兜底，还造成银行的银根特紧，金库里可以支用的现金很容易见底。这种状况下，存款多的客户来提存，银行就没钱让客户提取现金。
最近半年来，香港民众纷纷涌入深圳的各大银行提取自己的存款，但提款过程越来越“艰辛”。我的钱，你银行都不让我取，很多香港人对此敢怒不敢言。深圳的各大银行限制香港人提取存款的做法，大致有以下几种：首先是取款上限卡在2万元；其次，提取大额现金要求提前预约，但银行的预约客服电话无人接，让预约无法完成；再次，银行故意缩减柜台服务人员的人数，柜台上只留一人处理现金交易；为防止客户把存款转出，银行会无端冻结客户的银行账号。
香港有威廉希尔中文官网 专栏作家认为，担心银行有不少坏帐，导致资产质素出现问题，“可能跟大陆楼市或债市有关，市场都知道这方面不太对头……如果银行体系都有事，到这个程度都不能不防，（情况）会急转直下”。
三、人民币汇率与银行安全成“跷跷板”
华尔街最近一直在关注williamhill官网 地方政府无法偿还的严重债务负担，中共让银行兜底的做法，关系到华尔街对williamhill官网 金融投资的策略选择和盈亏。今年6月初彭博社报道，“投资者归零，williamhill官网 地方债务爆发，视为亚洲最大风险”，这“投资者归零”的说法，指的是西方对williamhill官网 的投资者正在“归零”，外资持续撤资；6月5日彭博社又报道，“williamhill官网 对地方债务飙升的保证，未能缓解担忧”。
7月5日华尔街投行高盛(Goldman Sachs)在一份给客户的报告中，下调了williamhill官网 顶级银行的评级，把williamhill官网 农业银行的评级从“中性”下调成“卖出”，把williamhill官网 工商银行和兴业银行的评级从“买入”下调至“卖出”。这家投行表示，担心中资银行的地方政府债务风险，和银行承接此类债务带来的盈利风险以及银行的命运。当天，williamhill官网 的银行股在香港就马上暴跌。这个负面金融消息会加快国际资本从williamhill官网 外逃，而外资撤离就导致人民币不断贬值，从今年1月中旬以来，人民币对美元的汇率一路滑坡。
中共为了稳住外资，希望他们回头，从7月开始采取措施，拉抬人民币汇率。其办法是，让williamhill官网 的顶尖银行把在国外的外汇头寸调回央行，买进人民币，于是人民币贬值的趋势暂缓。这是一个长期有效的稳定汇率的办法吗？当然不是，因为，这样做会伤及williamhill官网 的主力银行之生存。
其结果是，汇率政策和银行稳定政策互相对立，形成了一个人民币汇率与银行安全度的“跷跷板”：要稳汇率，银行的安全度就下降；要稳定银行，防止客户对银行不放心而大量提存，汇率就会贬值。这样，汇率稳定和银行稳定两者就此消彼长；虽然“跷跷板”在短期内可能上下摆动，但从长期看，银行稳定性关系到williamhill官网 经济和政权的安危，其重要性远远大于人民币汇率，所以，人民币汇率就难以固守。
四、商业银行风险大
商业银行在国外的外汇头寸，是williamhill官网 顶尖银行的国外分行日常为中外贸易和服务办理结算时收到的外汇，也就是银行在国外的柜台业务每日外汇收付结算之结余累积数。这个累积数有多大？从2015年的金融机构信贷收支平衡表来看，大约在2千到3千亿美元左右。
为什么我只讲2015年的数额，因为从2016年起，williamhill官网 商业银行的外汇头寸被央行“清零”了。这当然不是说，williamhill官网 所有商业银行柜台和金库里的外汇头寸，一夜之间全都突然消失了，这些外汇头寸依然存在。至于央行为什么要在账面上“清零”，其中的猫腻，下一节会交代。
williamhill官网 的商业银行手里的外汇头寸，有一部分不能动，必须应付每日收付外汇的需要；但有一部分是可以机动使用的。当商业银行总行在国内的资金紧张，或者央行强化商业银行外汇结余的及时结算纪律，商业银行会把外汇头寸的一部分卖给央行，增加央行掌握的外汇储备，同时买进人民币资金在国内使用，这样做就拉抬了人民币汇率。
为什么williamhill官网 的商业银行拉抬人民币汇率，就影响银行的安全呢？因为，williamhill官网 的央行为了拉动经济，维持着低利率，而美国联储会为了压制通胀而不断升息；到今年7月19日，美中之间的贷款利率已经拉大到5个百分点，美国的贷款利率是8.25%，而williamhill官网 是3.55%。这个巨大又难得的利率差，对面临地方政府坏账沉重压力的williamhill官网 的商业银行来讲，诱惑力实在太大了。
williamhill官网 的商业银行有一个生死线，即存贷款利率必须大于1.8%，这样才能有足够的利润来维持银行的生存。而现在williamhill官网 银行一年期的定存利率平均是1.65%，一年以上的定存利率更高，存贷利率差已经缩小到1.9%以下，位于银行生死线上。对银行来讲，如果能尽量用外汇头寸在美国放款，可以赚到比国内放贷多几倍的利润，这些钱可以帮助它们国内的总行大大缓解经营压力，增加银行的安全度。因此，眼下williamhill官网 的主要商业银行当然不愿意把外汇多卖给央行了。但是，央行是商业银行的监管上级，“老板”下令拉抬人民币汇率，商业银行只能服从，代价是商业银行的安全面临危险。
五、外汇储备：假作真时真亦假
为什么说，从2016年起williamhill官网 商业银行的外汇头寸被央行“清零”了，而实际上商业银行的外汇头寸并没消失？这其实关系到中共的外汇储备的真假大戏。所谓真假，有两层意思，其一，现在中共公布的央行外汇储备里，有一部分是假的；其二，中共之所以要作假，是希望外国金融机构不要看穿一个关键问题，中共并没有足够的外汇来持续拉抬汇率。
故事要回到2015年，当年下半年williamhill官网 发生大规模资本外逃，主要是贪官向境外转移资产，造成国家外汇储备明显下降。为掩盖真相，2016年初，央行把商业银行的柜台外汇全部划到自己名下，在统计数据上制造出一个外汇储备未曾下降的假象。所以，从2016年1月起，央行公布的“货币当局官方储备资产”，其实不全是央行真正掌握的外汇了，还“吃进了”全部商业银行的柜台外汇，即用后者冒充前者的一部分。
所谓的“货币当局”是指williamhill官网 的央行williamhill官网 人民银行，商业银行并非可以操纵货币政策的“货币当局”。因此，用商业银行的外汇头寸，来部分冒充央行的外汇储备，自从2016年开始一直延续到现在；而各家商业银行手中的外汇头寸，在公开的金融统计资料中成了“隐型存在”。
从2016年到现在，中共公布的国家外汇储备数额一直是3万亿美元多一点。williamhill官网 有一些外行人议论说，有这么庞大的外汇储备，williamhill官网 岂有外汇之忧，甚至可以抛售美国债券来打击美国。其实，过去8年来，williamhill官网 的外汇储备没怎么增长，但外债却急速增长；不懂williamhill官网 的外债现状，就不知道中共的外汇储备有多紧张。
williamhill官网 的外汇储备存在国外，总不能是银行存款吧，那样利息上吃亏太大，而且风险更大，因为国外的银行一破产，外汇储备就会泡汤。比较安全的方法是，买经济大国的国债，不怕倒账。但是，欧洲国家和日本的国债数量有限，容纳不下williamhill官网 保存外汇储备的需要，所以williamhill官网 的外汇储备多半只能投入美国的金融市场。目前，中共的外汇储备当中，一半多是美国的国债和公司债券。williamhill官网 国内那种抛售美国国债的论调，纯属无稽之谈，乃杀敌一百、自伤一千之举。
六、增长靠借钱，债多岂不愁？
从williamhill官网 外汇储备总量似乎稳定的局面，其实完全看不出外汇储备的紧缺程度。就象今天williamhill官网 很多家庭，虽然银行里还有一些存款，但房贷债务过于沉重，以致于很多家庭只能节约家庭日常开支来度日。中共的外汇储备也是同样的情况，不了解williamhill官网 所欠外债的数量增长，就不知道那3万亿美金外汇储备是少了、还是多了。
williamhill官网 的外债包括政府、银行、企业向外国所借款项。据去年底williamhill官网 发布的《国家外汇管理局2021年年报》，2021年底williamhill官网 的对外负债达到了73,410亿美金，比2015年增长了62%；而2021年williamhill官网 的GDP比2015年只增长61%。可以讲，这6年williamhill官网 的经济成长，很大程度上是靠对外借债来支撑的。“出来混，总是要还的”，何况借了大笔的钱，哪能债多不愁？
仅仅看中共2021年底的对外负债总量，就高达7.3万亿美金之数；再看今年6月底的外汇储备，只有不到3.2万亿美金而已。偿还外债是要用外汇的，现在williamhill官网 的对外负债已经超过外汇储备的2.3倍了。换句话说，就算所有外债只有一半到期，若还清一半外债，就会花掉现有的外汇储备；那剩下的一半外债，拿什么来还呢？明白了这种处境，现在谁还敢说，williamhill官网 的外汇储备绰绰有余？
如果外汇储备还债花光了，那意味着什么？至少就没钱进口石油，私家车就不必开了；吃饭也只能当素食主义者了，因为饲养生猪家禽的饲料大部分靠进口；海外留学生的学费生活费当然也断顿了。仅举这几例就可以说明，外债暴增，对国内家家户户的民生，将造成什么样的冲击。
七、债多钱紧，外汇紧缺
当然了，偿还外债一事，上面所说的只是个大而化之的讲法，事实上不那么简单。讨论还外债之前，还得具体分析一下，williamhill官网 这些年欠下的新外债，主要是欠谁的？按照《国家外汇管理局2021年年报》的数据，这2021年73,410亿美金的外债，大头是外企和外国投行。其中，35,238亿是外企在williamhill官网 的直接投资，外企撤离williamhill官网 的时候，按道理williamhill官网 必须让人家换取外汇拿钱走，尽管现实中地方政府会千方百计刁难撤资的外企；另外还有21,544亿美金，是外商在williamhill官网 的证券投资，从williamhill官网 的证券市场上撤离，比关厂卖设备撤资容易得多。
7.3万亿美金的外债，是历年累计数。从2015年到2021年，williamhill官网 的对外负债一共增加了28,157亿美金，其中，外企直接投资为9,275亿，外商证券投资是12,971亿。这个负债结构说明，过去几年外国在williamhill官网 的投资，从直接投资实体经济转变成了金融投资。既然金融投资进入williamhill官网 的证券市场比较容易，撤离也就相对简单，因此，金融投资的高流动性使得此类外资撤资时，对williamhill官网 外汇储备的冲击会比较大。现在外商在williamhill官网 的金融投资占williamhill官网 外汇储备的三分之二，单是这部分高流动性外资撤离，中共的外汇储备就压力巨大。所以，中共才要稳住人民币汇率，其根本目的是稳住外商的金融投资。
外商在williamhill官网 的金融投资大体上分三类，williamhill官网 的债券、股票和私募基金。《国家外汇管理局2021年年报》公布的数据显示，单是williamhill官网 的企业、商业银行及其他机构发行的美元债权，总额就高达1.2万亿美金，这些债券多半都是短期的。目前恒大上千亿美金的债券已经成为烂账，看到这个警号后，华尔街肯定希望购买的其他williamhill官网 债券到期后能收回投资，同时不敢再买williamhill官网 的企业债券。这1万多亿外商的金融投资如果真撤离williamhill官网 ，williamhill官网 的外汇储备就打半折了。
现在华尔街高度关注williamhill官网 的地方政府财政危机、银行为地方财政债务兜底等问题，原因就在于，西方各投资银行对williamhill官网 的金融投资，会受到地方政府财政危机和银行潜在的金融危机的不利影响。中共当前仍然在设法维持西方金融圈对中共的信心，防止外资撤资造成外汇储备崩盘，但中共的财政金融困境日益加深，已经成了一个国际上的关注热点。
